30 Sep ¿Hacia dónde van las tasas?
Aunque hoy los cetes están de moda entre ahorradores e inversionistas, especialmente los más jóvenes, este instrumento de deuda gubernamental existe desde 1978. Surgió de la necesidad de financiamiento al gobierno de México y desde entonces han sido un pilar fundamental del mercado financiero del país.
Tradicionalmente este instrumento ha estado ligado a las condiciones macroeconómicas de México, y basta con ver su rendimiento histórico para retratar la historia de nuestra economía. Las décadas de 1980 y 1990 además de crisis y recesiones, fueron testigos de las tasas más altas de los cetes, llegando a 159% en 1988 y a 82% en 1995. Después del 2000, con la inflación reduciéndose a menos de 10% anual, comenzamos a ver la tasa de cetes por debajo de un digito, llegando a su mínimo de 2.43% en 2015.
Actualmente nos encontramos en un proceso donde las tasas de interés, de forma global y por supuesto también en nuestro país, comienzan a reducirse después de un brutal incremento post pandemia. Banco de México, presionado por reactivar la economía durante la crisis económica derivada del Covid-19, llevo la tasa de referencia a niveles de 4% en abril de 2021, con lo que los cetes igualmente bajaron su rendimiento. Pero la inflación producida justamente por la rápida recuperación económica global, disparo la inflación y Banxico nuevamente utilizando la tasa de referencia, inicio un proceso de subida de tasas que llevaron a los cetes a la tasa máxima de 11.30% a mediados de 2023. Esa tasa no se había observado desde hace 22 años (mayo 2001).
Este efervescente mercado atrajo a miles de inversionistas, muchas veces siendo su primera experiencia a una fiesta de tasas. Llegamos a ver bancos tradicionales ofreciendo tasas en pagarés del 12%, incluso 13% anual. Y con las sofipos (sociedades financieras populares) tasas de hasta el 17%. Nunca había sido tan buen momento para invertir en renta fija.
Pero la fiesta termina. Y hay que aceptarlo. Hoy, los cetes a 28 días se encuentran en un rango de 7.30-7.40%, una reducción de casi 36% desde su punto máximo reciente de 2023. Y con la bajada de cetes, todo el mercado de renta fija se ha ajustado. Bancos y sobre todo sofipos, han reducido drásticamente sus ofertas de tasas. Pero desde un punto de vista objetivo, solo ha regresado a su media. El promedio de los últimos de 10 años de cetes es 7.22%. y de los últimos 15 años es 6.06%.
Y hacia delante la perspectiva no es diferente. Según la misma Secretaria de Hacienda y Crédito Publico, esperan que la tasa de cetes para 2026 sea de 6%. Y en el reciente paquete económico propuesto, se busca elevar la tasa de retención de ISR sobre intereses del sistema financiero a .90%, desde el .50% actual.
Como ahorradores e inversionistas, es momento de buscar opciones, y modelos que se adapten a las condiciones cambiantes del mercado y en Finestra estamos más que disponibles y dedicados para ayudarles a tomar mejores decisiones de inversión. Nos leemos pronto.